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10月18日， 3000點(diǎn)關(guān)口，一時(shí)間，“A股進(jìn)入牛市”的各種消息再一次鋪天蓋地。

從10月20日開(kāi)始至11月22日，央行通過(guò)一次加息，兩次上調(diào)準(zhǔn)備金率的辦法來(lái)抑制目前愈演愈烈的通脹壓力，同時(shí)，股市也受到影響，從3000點(diǎn)關(guān)口下跌至2882點(diǎn)。

就像這波行情一樣，20年起伏跌宕的股市歷程中，投資者更關(guān)心，下一個(gè)機(jī)會(huì)在哪里？

面對(duì)這突如其來(lái)的變化，股民們又開(kāi)始疑惑，牛市到底在哪兒？

資本市場(chǎng)從最初的摸著石頭過(guò)河、上市公司驚現(xiàn)財(cái)報(bào)造假到之后的“莊家時(shí)代”、“政策市”，再到如今的“逐步規(guī)范時(shí)代”，中國(guó)資本市場(chǎng)的發(fā)展軌跡更像是從一個(gè)懵懂少年逐漸變成一個(gè)知曉人情世故的“成年人”，這個(gè)過(guò)程無(wú)疑是“殘酷”的。

“大戶”初現(xiàn)

如今，我們很難想象1990年初的中國(guó)資本市場(chǎng)是怎樣的一種情形，盡管當(dāng)時(shí)的市場(chǎng)規(guī)模還很小，但不安分的準(zhǔn)投資者們已經(jīng)看準(zhǔn)了為數(shù)不多的幾家上市公司，在證券交易所門口排隊(duì)等待開(kāi)立賬戶。

這段時(shí)期，整個(gè)中國(guó)似乎處于大變革的前夜。投資者的熱情也如日中天，這是中國(guó)全民炒股的鼎盛開(kāi)端。

滬、深兩所的成立，標(biāo)志著20世紀(jì)80年代柜臺(tái)交易（OTC）和黑市交易的結(jié)束。

1990年12月19日上海證券交易所開(kāi)業(yè)時(shí)，上市的僅有8只股票，如今已有4家發(fā)生了變化。除去飛樂(lè)音響(SH600651)、愛(ài)使股份(SH600652)、飛樂(lè)股份（SH600654）、豫園商城(SH600655)4家公司還在沿用當(dāng)初的名字，申華實(shí)業(yè)更名為申華控股(SH600653)，但依然保存著申華的字眼，也可以認(rèn)為沒(méi)有更名，延中實(shí)業(yè)改名為方正科技(SH600601)，電真空改名為廣電電子(SH600602)，浙江鳳凰也變成了ST方源(SH600656)。

起初，上交所對(duì)剛剛上市的8只股票交易的價(jià)格設(shè)定了嚴(yán)格的上下限，最初界定的范圍是5%，接著改為1%，最后降至0.5%。由于對(duì)股票的需求遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)了供給，因此設(shè)定價(jià)格上下限就是為了限制價(jià)格波動(dòng)的幅度，保證減低投資者的風(fēng)險(xiǎn)。然而，“大戶”在日復(fù)一日的努力中，還是在不突破上下限的情況下，逐漸將股價(jià)抬高了。